过剩借款会提高资金运转时的破产风险。此外,以股东角度来看,借款的利息也是经费,倘若企业回报不能随之提升的话,就会压迫纯利益(销售额—所有经费),从而可能导致企业价值降低。
关于借款与股票投资的构成,需要向投资家、证券分析师、评价机构、交易方等做充分说明。实施让所有持股人接受的筹资方式是财务负责人最重要的工作之一。
2.平衡性最优资本结构是什么?
请看图表15,该图说明了表现资产与负债的加权的指标(应收账款在此做抽象性考虑,以下同)。总资产中负债(D:Debt)的比率被称作“负债比率”,同样,总资产中的所有者权益(E:Equity)的比率被称作“所有者权益比率”。
此外,总资产对股票投资的倍率被称作“资金杠杆”。如果是无贷款经营,股票投资100%,该资金杠杆为1倍。如果股票投资50%,借款50%的话,该资金杠杆则为2倍。如果股票投资1%,借款99%的话,资金杠杆则为100倍。
财务负责人必须掌握借款与股票投资的比率,也就是保持资金杠杆的平衡。那么应该以怎样的判断来控制比率呢?这就要根据事业风险来应对了。